イーサリアムが「超音波マネー」からかけ離れている理由

イーサリアムが「超音波マネー」とはかけ離れている理由101
出典:Adobe / surasak

ミーム 暗号市場では非常に重要です。 ドージコイン(DOGE) 最新の可能性があります 希少性とユーザーの需要の組み合わせによって支えられている市場でのミームの力(注:一部のミームは他のミームよりも持続可能です)が、すべての暗号通貨には独自のミームがあり、CryptoTwitterやその他の暗号通貨の議論のホットスポットの周りで増殖していますインターネット。 そしてもちろん、 ビットコイン(BTC) 「デジタルゴールド」の形でオリジナルの暗号通貨ミームを持っています。

最近、人気のミームが登場しました イーサリアム(ETH) サークルは「超音波マネー」としてのETHの概念です。 ETHの金融政策の今後の変更により、一部のETH保有者は、暗号資産がビットコインよりもお金になる可能性があると考えています。

このイーサリアムミームを分析して、それが実際に何らかの根拠を持っているかどうかを見てみましょう。

超音波マネーミームの基礎は何ですか?

ETHの周りの超音波マネーミームは、イーサリアムネットワークへの今後の変更への反応として始まりました。 EIP-1559。 イーサリアムネットワークの料金体系に対するこの変更の一部には、基礎となるETH資産の金融政策が含まれます。 EIP-1559がネットワーク上でアクティブ化されると、取引手数料の支払いに使用されるETHの一部が焼き付けられ、そのETHが永久に流通から実質的に排除されます。

EIP-1559のアクティブ化後に燃やされるイーサリアムトランザクションの基本料金は需要に基づいて自動的に調整されるため、定期的にトランザクション料金から燃やされるETHの合計量を定量化するのは少し難しいです。 さらに、新しいブロックに含まれるトランザクションの数(およびそれらのトランザクションのリソース要件)は大きく異なる可能性があります。 とはいえ、昨年10月のある計算によると、EIP-1559がすでに稼働していれば、2019年10月から2020年10月までの1年間で100万近くのETHが燃焼されたはずです。

この見積もりに基づくと、EIP-1559が実装された後も、ETHはインフレ率が高くなります。これは、現在、年間約500万の新しいETHが新しいブロックで作成されているためです(年間インフレ率は約4.5%)。

もちろん、EIP-1559だけがイーサリアムへの今後の変更ではありません。 ネットワークも 期待される コンセンサスメカニズムをプルーフオブワーク(PoW)からプルーフオブステーク(PoS)に変更します。 このPoSの変更の結果、年間インフレ率は4.5%から0.5%から1%に低下すると予想されます。 EIP-1559をPoSへの移行と組み合わせると、ETHの供給量は毎年減少すると推定されますが、燃焼される可能性のあるETHの量が変動するため、供給の正確な減少率を推定することは困難です。ネットワーク上で発生するトランザクションを介して定期的に。

ETHの供給を徐々に減少させる金融政策のこの可能性は、超音波マネーミームの究極の源です。 ビットコインの現在のインフレ率は約1.5%です(そして 半分に切ります およそ4年ごと)なので、ビットコインが健全なお金であると想定される場合、ETHは発行率が低くなるため、超音波お金と見なす必要があります。

信頼性の低下

それで、ETHの金融政策への今後の変更は、暗号資産が超音波マネーになることを意味しますか? いいえ。確かに、すべてが等しく、ETHをそれ自体と比較するだけなので、金融政策へのこれらの変更は、暗号通貨の前向きな動きと見なすことができます。 ただし、ETHは単独では存在しません。

ビットコインが長年にわたってグローバルで非政治的な価値の貯蔵庫としてますます信頼されるようになった主な理由は、必ずしも暗号通貨ネットワークの特定のインフレ率ではなく、その金融政策の信頼性です。

ビットコインユーザーは、金融政策が「石にセット」であり、今後何らかの理由で変更されることはありません。 背後にある当事者の失敗 ニューヨーク合意 突き抜ける ハードフォーク ビットコインのコンセンサスルールへの変更は、この信頼性の重要な情報源としてしばしば引用されます。

ETHの金融政策が再び変更されることで、政策が将来変更されないという信頼性が弱まります。

信頼性と リンディー効果、EIP-1559がネットワーク上でアクティブ化されると、ETHはビットコインより実質的に12年遅れます。 さらに、PoSへの移行が発生するたびに、ETHの金融政策の信頼性は再びゼロにリセットされます。

超音波マネーになるために必要なのは単にインフレ率が低いだけであるという議論の不条理は、供給を年間5%削減し、単一の発行者によって制御される新しいデジタル通貨の作成を想像することで簡単に暴くことができます。 Googleスプレッドシート。

明らかに、新しい基本的なお金の発行率だけでなく、健全なお金にははるかに多くのものがあります。 より具体的な例が必要な場合は、 Binanceスマートチェーンの基になるトークン、 BNB。 BNBにはすでにデフレ金融政策があり、これまでに存在するすべてのコインがすでに作成されており、コインは定期的に燃やされています。 これはBNBの超音波超音波のお金になりますか? いいえ、もちろん違います。

この観点の批評家は、ETHの金融政策の社会契約は、十分なレベルのセキュリティを維持しながら、発行を可能な限り低いレートに下げることであると言うでしょう。 しかし、この対位法を額面通りにとったとしても、セキュリティを維持するために今後の変更で予想されるよりも多くの発行が必要であることが後で判明した場合、これはETH供給が増加する可能性があることを認めています。 ETHの支持者はまた、暗号資産の発行率の変更は常に新しいコインが作成される率を下げることを目的としていると言いますが、これは単に真実ではありません(下のグラフに示されているように)。

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イーサリアムプラットフォーム全体のボラティリティも資産としてのETHにまで浸透し、お金としてのETHの有用性を弱めます。

お金は安全で確実な方法で貯蓄を維持するための退屈な方法であることが意図されており、ビットコインとは対照的にイーサリアムによって採用された「速く動き、物事を壊す」哲学は安定性の反対です。

今日のイーサリアム経済に関するすべては、明日なくなる可能性のある、時間のかかる選好、持続不可能、投機的なユースケースを中心に構築されています。 ペンのストロークで非合法化される可能性のある集中型安定コインについて話しているのか、価値提案が不明確な新しい暗号トークンの発行を通じて短期的に分散型ファイナンス(DeFi)アプリケーションでユーザーのリターンを増やす農業イニシアチブを生み出すのか、イーサリアムのすべては、ETHおよびERC-20トークンを短期的に送り出すことを目的としており、構築の副作用について心配する必要はないようです。 砂上の楼閣 インターネットのための持続可能な分散型経済ではなく。

金融政策の今後の変更に関連するETHのパンポノミクスの愚かさの具体例は、イーサリアムネットワークの新しいPoSコンセンサスメカニズムに参加する目的でETHを賭けるインセンティブに見ることができます。 なので バンクレスのデビッドホフマン 主張した 先月の記事では、イーサリアムで支払われる取引手数料が増えると、ステーキングを介して手数料を稼ぐために、より多くのETHがロックされ、市場からより多くのETHが奪われ、販売用のETHの供給が効果的に低下するはずです。 ただし、その逆も当てはまります。

高度に集中化された「DeFi」プロジェクトに対する規制の取り締まり、Binance Smart Chainなどのより集中化された効率的な製品との競争の激化、またはその他の理由により、イーサリアムでの活動が大幅に減少した場合、賭けられたETHは賭けられないようにする必要があります(そしておそらく販売された)。 PoSメカニズム自体は、ETH資産に追加のボラティリティをもたらし、お金としての有用性を低下させます。

あなたがパンポノミクスによって生きるとき、あなたはまたパンポノミクスによって死にます。 これは単に新興のデジタルマネーの確固たる基盤ではなく、多くの点で、イーサリアムは官僚によって管理されている現在の法定通貨基準に見られるのと同じ問題のある短期的な考え方を暗号通貨の領域にもたらしています。

言い換えれば、イーサリアムはビットコイン標準の採用が解決しようとしているまさにその問題を再導入しています。

関連する補足として、競合する形式のお金を含む、イーサリアムでのさまざまな種類の資産の発行は、分散型の交換媒体としてのETHの有用性を損ないます。 たとえば、プラットフォーム上で集中化された大量の安定したコインアクティビティは、ETHを使用しようとしているだけの人の料金を増加させます。

ETHの超音波マネーの議論自体が正しくない理由は他にもいくつかありますが、これらの基本的なポイント自体が、物語の根本的な問題を明らかにしています。 ジョンライトは直接でより詳細になりました 応答 このトピックをさらに詳しく調べたい場合は、前述のHoffmanの記事を読んでください。

要約すると、ETHの金融政策に加えられた変更が、おそらくビットコイン建ての場合でも、ETH価格の短期的な上昇につながる可能性は十分にあります。 しかし、これらの変更は、ETHを長期的に健全なお金として有用性を低下させる同じ種類のポリシーの継続でもあります。 この強気相場が続く中でETHが実際にビットコインを上回っている場合は、前回と同様に、その後の弱気相場でもBTCを大幅に下回っていることを確信できます。
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