ビットコイン先物がバックワーディションに入った後、トレーダーは弱気のシグナルを検索します

「バックワーディション」と呼ばれる異常な現象がビットコインで起こっています(BTC)先物取引、主に6月25日に満了する6月限。

固定月契約は通常わずかなプレミアムで取引され、売り手がより長く決済を差し控えるためにより多くのお金を要求することを示します。 先物もまた、安定したコイン貸出率に沿って、健全な市場で年率5%から15%のプレミアムで取引されるべきです。 この状況はコンタンゴとして知られており、暗号市場に限定されていません。

このインジケーターがフェードまたはネガティブになるときはいつでも、これは警告の赤い旗です。 この状況はバックワーディションとして知られており、弱気なセンチメントを示しています。

FTX 6月のBTC先物とCoinbaseUSDの比較。 出典:TradingView

上に表示されているように、過去3週間のほとんどで、0.1%から0.5%の健全な保険料が発生しました。 これは年率2%から9%に相当するため、やや弱気と中立の間で変動します。

ショートセラーが過度のレバレッジを使用すると、指標はマイナスになります。これは6月17日の場合です。ただし、6月の満期まであと1週間しかないことを考えると、トレーダーはこのシナリオを確認するために長期契約を使用する必要があります。 契約が最終取引日に近づくと、トレーダーはポジションをロールオーバーすることを余儀なくされ、誇張された動きを引き起こします。

Huobi 9月BTC先物対CoinbaseUSD。 出典:TradingView

9月の先物は、スポット市場に対して1.7%​​以上のプレミアムを示しており、年率7%です。 これは、ロングからの食欲の欠如を示していますが、バックワーディションからは十分に遠いです。

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本当に何が起こっているのですか?

パズルの最後のピースは、小売業者が好む手段である永久契約の資金調達率です。 月次契約とは異なり、永久先物価格(逆スワップ)は通常のスポット取引所と非常に類似した価格で取引されます。

この条件により、先物プレミアムを計算したり、満期に近づいたポジションを手動でロールオーバーしたりする必要がなくなるため、小売業者の生活がはるかに楽になります。

より多くのレバレッジを要求する場合、資金調達レートはロング(バイヤー)から8時間ごとに自動的に請求されます。 しかし、状況が逆転し、ショーツ(売り手)が過剰にレバレッジされると、資金調達率はマイナスになり、手数料を支払うものになります。

ビットコイン永久先物トークンマージンの資金調達率。 出典:Bybt

5月24日以降、資金調達率は8時間あたり正の0.03%から負の0.05%の間で変動しています。 したがって、最も「弱気」の瞬間に、ショートパンツはポジションを維持するために週に1%を支払っていました。

比較すると、4月13日には、ロングは8時間あたり0.12%を支払っていました。これは、週あたり2.5%に相当します。

多くのトレーダーは弱気のシグナルとしてバックワーディションを指摘していますが、現在、ショートによる過度のレバレッジの兆候はありません。 その結果、6月限の買い手の関心がないことは、市場全体のセンチメントを正確に反映していません。 トレーダーが事実上弱気だったとしたら、長期先物と永久契約の両方がこの傾向を示しているでしょう。

ここに記載されている見解や意見は、 著者 必ずしもコインテレグラフの見解を反映しているわけではありません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴います。 決定を下すときは、独自の調査を行う必要があります。