ヨーロッパは暗号資産の規制の枠組みの実装を待っています

暗号資産規制の世界的な状況は多様であり、それがより複雑になっているにもかかわらず、多くの規制当局は、このスペースがどのように発展し、他の人が何をするかを待つことを選択しています。 現在、すべての目が欧州連合と暗号資産を規制するためのその特注のアプローチに注目しています。

の一部として 広大なデジタルファイナンスパッケージが発表されました 2020年9月、欧州委員会(EC)は、Markets in Crypto-Assets(MiCA)というタイトルの規制提案を発行しました。 提案は現在、立法プロセスを通過しており、 激しい議論の対象。 この重要な規制ステップ 懸念によって加速されています EU内の暗号資産に関するますます細分化された国内規制の状況について。

規制当局による精査のもう1つの重要なきっかけは、stablecoinsの台頭です。 Stablecoinは数年前から存在しています—最初のstablecoinであるTether(USDT)、2014年にさかのぼりますが、2019年6月まで規制当局の注目を集めることはほとんどありませんでした。 FacebookのプロジェクトLibra (これは 後にDiemとしてブランド名が変更されました)が発表されました。 多くの当局にとって、強力なネットワーク効果によりグローバルな安定コインがすぐに大規模に達する可能性があり、これが金融セクターに体系的な影響を与える可能性があることに気付いたため、これは目覚めの呼びかけでした。

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MiCAの下の暗号資産

ECは、既存のEU金融サービスでカバーされていないすべての暗号資産をキャプチャして規制するために介入し、MiCAの下で暗号資産のための特注の包括的で必須の体制を提案しました。 この規制は、国内法に置き換える必要なしにEU全体に直接適用され、すべての国内フレームワークに取って代わります。 これは、業界と市場の参加者に法的確実性を提供し、法的調和を促進することを目的としています。

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MiCAは、透明性と開示、承認と監督、一連の運用、組織とガバナンスの手段、消費者保護、市場乱用の防止など、金融市場ですでにより一般的に適用可能な暗号資産の一連の統一された指針を確立します。

MiCAは、暗号資産の非常に必要な定義と分類を提供します。 これは、さまざまなヨーロッパの管轄区域間およびさまざまな市場参加者によって使用される異なる定義と分類法を統合するのに役立つ可能性のある歓迎すべき開発です。 暗号資産の全世界をキャプチャするために(金融規制ですでにカバーされている暗号資産を除く)、暗号資産は、分散型台帳技術を使用して電子的に転送および保存できる価値または権利のデジタル表現として、MiCAの下で非常に広く定義されています。同様の技術。 これは、ブロックチェーンに配置された資産は、その性質や経済的機能に関係なく、MiCA規制要件に該当する可能性があることを意味します。 この広範な適用範囲に対する例外が交渉プロセスに導入されるかどうかを確認するために、規制の最終版を待つ必要があります。

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MiCAの下での暗号資産のカテゴリー

MiCAは、暗号資産の3つの規制カテゴリを識別します。

  • 交換の手段として使用され、ユーロや米ドルなどの法定通貨である単一の法定通貨の価値を参照することによって安定した価値を達成することを目的とする電子マネートークン。 これには、USD Coin(USDC)および単一通貨ペグのDiem(Libra 2.0)。
  • 法定通貨であるいくつかの法定通貨、1つまたは複数の商品、1つまたは複数の暗号資産、またはそのような資産の組み合わせを参照することにより、安定した価値を維持することを目的とした資産参照トークン。 これには、最初に提案され、現在は追求されていないバージョンのLibra(Libra 1.0)が含まれます。
  • 最後に、暗号資産の3番目のカテゴリは、他のすべての暗号資産のキャッチオールです。 ユーティリティトークンとアルゴリズムのstablecoinだけでなく、ビットコイン(BTC)および他の同様のトークン。

MiCAは、関連する暗号資産のタイプに応じて異なるライセンスおよび運用要件を含む、発行者向けの一連の包括的な規制要件を提供します。 資産参照トークンと電子マネートークンの発行者は、EUで承認および確立されている必要があります。

これは、EU内ですでに設立および運営されている発行者にとっては確かに朗報ですが、EU外の発行者にとっては追加のコンプライアンス負担を生み出します。 資産参照トークンの発行者は、特定の資本、ガバナンス、および業務遂行の要件の対象となり、電子マネートークンの発行者も、クレジットまたは電子マネー機関としてライセンスを取得する必要があり、さらに次の運用要件に準拠する必要があります。電子マネーの法制度。 電子マネートークンは、額面金額で発行および償還する必要があり、保有者には発行者に対する直接請求が提供される必要があります。

発行者は、プロジェクトの主な機能、権利、義務など、プロジェクトに関する重要な情報を記載したホワイトペーパーを作成する必要があります。 特定のプロジェクトと低価格の製品のみが、この潜在的に高価な要件から免除されるという利点があります。 大規模なプロジェクト(グローバルステーブルコインなど)のリスクに対処するために、MiCAは、「重要な」資産参照トークンと電子マネートークンに関する追加のより厳格なルールセットを提供します。 そのような「重要な」トークンの場合、 分類 欧州銀行監督局(EBA)は、MiCAに記載されている基準に基づいて、ガバナンス、利益相反、準備資産、保管、およびホワイトペーパーの義務をカバーする資本、投資家、およびEBAの監督要件を強化します。

暗号資産サービスプロバイダー

MiCAも 出発 暗号資産サービスプロバイダー(CASP)の承認と運用条件に関する法的枠組み。 CASPはすべて、EUに登録されている法人である必要があり、運用するには権限が必要です。 コンプライアンス要件は、金融規制に基づく要件と同様であり、慎重な保護措置、組織の要件、および顧客の資金の保管に関する特定の規則が含まれます。

規制されている暗号資産サービスのリストは、金融規制も反映しており、暗号資産の保管と管理、取引プラットフォームの運用、暗号資産の法定通貨およびその他の暗号資産との交換、注文の受信、送信、実行、発注が含まれています暗号資産の、そして最後に、暗号資産に関するアドバイスを提供します。

結論

他の規制案と同様に、MiCAはEU立法機関のすべての歯車を通過しています。 このプロセスは、MiCAの規定を微調整し、摩擦を取り除き、問題に対処し、すべての利害関係者のニーズと期待に応える最適な規制に到達するのに役立つことを願っています。 MiCAが発効した後も、規制が直ちに適用される電子マネートークンと資産参照トークンを除いて、規制の適用には18か月の遅延があります。

MiCAは、他の国々が競争上の優位性のために学び、従うか、差別化するための先例として機能します。 これは野心的な規制プロジェクトです。 急速に発展するイノベーションを管理するためにこのような包括的な規制の枠組みを調整するには、綿密なアプローチが必要です。法的確実性を提供するのに十分な規範的ですが、将来の開発を可能にするのに十分な柔軟性があります。

また、MiCAが設計された4つの主要な目的、つまり法的確実性、イノベーションのサポート、消費者と投資家の保護、および市場の完全性の間で注意深くバランスを取る必要があります。 間違いはEU全体に影響を及ぼし、元に戻すのは複雑になりますが、それを正しく行うことはEU全体の成功であり、この地域にとって大きなチャンスです。

ここに記載されている見解、考え、意見は著者のみのものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または表現しているわけではありません。

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法律上の助言を目的としたものではなく、またそのように解釈されるべきではありません。

アガタフェレイラ ワルシャワ工科大学の助教授であり、他の多くの学術機関の客員教授です。 彼女は、共通法と大陸法のシステムの下で、4つの異なる法域で法律を学びました。 アガタは、英国の金融セクターで10年以上にわたり、大手法律事務所と投資銀行で法律を実践してきました。 彼女は、EU Blockchain Observatory and Forumの専門家パネルのメンバーであり、Blockchain forEuropeの諮問委員会のメンバーです。

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