定量モデルを使用したビットコイン価格の予測、パート 2

これは、次の質問に答えることを目的としたマルチパート シリーズのパート 2 です。ビットコインの「基本的価値」とは何ですか? パート 1 の内容 希少性の価値、パート 2 — 市場はバブルの中で動き、パート 3 — 採用率、パート 4 — ハッシュ レートとビットコインの推定価格。

市場はバブルで動く

ここ数ヶ月、あるいは数年で、 債券市場で発展しています。 新聞は、金融と非金融の両方で、それについて取り上げ、専門テレビ局や世界中の有名な「マクロ経済学者」が、今日の世界の債務のマイナス金利について議論しました。

たとえその人が国家であっても、誰かにお金を払ったり貸したりしなければならないというのは、経済的に直感に反するものです。 私たちは、金融市場の状況でこれまでに経験したことのない不条理な状況を経験しています。 主な原因は、中央銀行によって市場に注入された莫大な流動性に関連しています.中央銀行は、自己の破産を回避するための資金として使用し、その後、慎重に、それを州に戻すために使用します (彼ら自身が困難に直面しています)。

やっぱりジョン・メイナード・ケインズの有名な言葉 読む:

「金融市場は、支払能力を維持できるよりもずっと長い間、非合理的であり続ける可能性があります。」

実際には、このばかげたことが金融システムの破産を回避することを可能にしたので、マイナス利回りの債券市場 (したがって、無意味な債券価格) の債券市場や、株式市場に影響を与える (そうではない) などの非合理的な現象を助長するとしても、それは歓迎されます。すべて、ただしほとんどの場合) 新しい高値は毎日続いています。

2017 年に誰もが無意味なメガ バブルとラベル付けした、中央銀行のお金によって実際に動かされていない現象の 1 つは、ビットコイン (BTC)。 ビットコインの価格 20,000ドルの最高値に上昇 2017 年 12 月、ビットコイン先物のローンチと同時に、 シカゴ・オプション取引所 そしてその CMEグループ、世界最大の 2 つの商品取引所であり、2018 年には最低約 3​​,100 ドルに達し、実質的にその価値の 80% 以上を失いました。

バブルのはじけを表していますか? 承知しました。 それはビットコインの終わりを表していますか? 確かにそうではない。 将来的にビットコインのバブルが増える可能性はありますか? もちろん。

いつものように、私たちは可能な限り分析的に問題に取り組みたいと考えています。 ビットコインの創始者であるサトシ・ナカモトがExcelを使用して作成した表を再構築し、ビットコインがインフレではなくデフレであることを確認しました。

インフレーション

米ドル (そして、正直なところ、ユーロを含む世界中のすべての通貨) は、インフレにより、時間の経過とともに価値がどんどん下がっていきます。 資産の価値について考えれば、この現象をよりよく理解できます。 40 年前に車を購入すると、現在の価格の約 13 分の 1 の費用がかかります。したがって、1980 年に 10,000 ドルだった素敵な車は、今日では 130,000 ドルになります。

この現象はインフレーションと呼ばれ、世界の商品の合計額と流通する通貨の合計額をリンクするルールによって引き起こされます。 流通する米ドルの数が 2 倍になれば、同じ商品でも 2 倍の費用がかかる傾向があります。 通貨は直線的な現象ではなく、発生するまでに時間がかかる可能性があるため、「傾向がある」のです。

1970 年代から 1980 年代初頭にかけて、米国のインフレ率は年間 12% 近くに達し、それに対抗する知識と手段を持たない人々には多くの困難が生じました。

デフレ

ビットコインは、金や銀などの商品に類似したデフレ論理で作成されました。 これが、ドルやユーロのような貧困の特徴ではなく、価値の特徴を保持しているため、多くの人が新しいデジタル ゴールドと見なしている理由です。

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どのように作成することができたのか、そしてこれらの選択の結果としてどのような影響があるのか​​を見てみましょう。

ナカモトは、作成され利用可能なビットコインの最大数を2,100万個にすることにしました。 (21という数字は何度も出てきます。ギリシャ文字です ファイ、これについても後で説明します)。 採掘されたブロックごとに一定量のビットコインを入力することもできたかもしれませんが、そうすることでビットコインを特徴付ける指数関数的成長効果が生み出されなかったか、少なくとも今日ほど顕著ではなかったでしょう。

その結果、彼は4年ごとに新しく発行されたビットコインの量を半分にし、価格をますます高く押し上げる非常に顕著で興味深いストック・トゥ・フロー効果を生み出すことにしました。

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最初の 210,000 ブロックでは、ビットコインの価値が数セントから数ドルまで変動していた時期に、分散型台帳に書き込まれたブロックごとに 50 BTC がマイナーに支払われました。今日の — また、挑戦に勝つことはそれほど難しくありませんでした。 実際、初期の段階では、採掘を行うには単純なコンピューターで十分でした。

最初の半減期は 2012 年に行われました。つまり、210,001 ブロック目以降は、分散型台帳への書き込みごとに報酬が半分の 25 BTC になりました。 2016 年に 2 回目の半減が行われ、報酬は 12.5 BTC に下がりました。 3度目の半減期 2020 年 5 月に、各ブロックの報酬が 6.25 ビットコインになり、最近の約 40,000 ドルの価格修正でもまだ約 250,000 ドルです。

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次の半減期は 2024 年に予定されており、報酬はさらに 50% 削減される予定です。 おそらく、最後の半減期が予想される年である 2140 年まで続くように設定されており、昨年は 1 ビットコイン未満しか分配されません。

しかし、この半減現象はビットコインの価格にどのような影響を与えるのでしょうか? いわゆる「フロー」の半減、または市場への新しい資本の流れは、ビットコイン自体の価格に影響しますか? 最初の部分で以前に見たように、ビットコインはストックからフローへのモデルに従っているようです。 したがって、同じ在庫を維持しながら、フローの減少は価格の上昇に対応するはずです。 3 回の半減期を迎えたので、同じくらい多くの泡があったはずではありませんか?

ビットコインが短い寿命でいくつのバブルを作ったか知っていますか? 3人の死亡者。 それらは以下にグラフで表されます。

これらは、ビットコインがこれまでに直面した 3 つのバブルであり、次の最高価格は少なくとも 10 倍高くなりました。 明らかに、それが将来そうなることを保証するものではありませんが、2017年に経験したことが最後のバブルではないと私たちに信じさせる多くの要因があります。

この情報を使用して、ビットコインの正しい価格を決定できますか? または、少なくとも、このモデルに従って潜在的に達成可能な価格?

実際、半減期が X 軸のジャンプによって強調されているこのグラフを見ると、半減期のステータスの変化に対応して、公正価値価格を見積もることができます。ビットコインが向かう可能性のある価格。

ビットコインの価格が上の図で説明されている線の周りに戻る傾向にある場合、私たちを待っているさまざまな半減期に基づいて、ビットコインの将来の目標価格がいくらになるかを見積もることができることは明らかです。

グラフから、ビットコインの目標価格は9万ドルから10万ドルの間であることは明らかです。 この情報は、その価格に到達することを保証するだけでなく、実際にそこに到達し、その価格レベルを超える可能性があるため、投資決定を考慮に入れる必要があるため、非常に役立ちます。

明らかに、これらの見積もりは、ビットコインのダイナミクスを理解するための知的試みと見なされなければならず、著者からの提案やアドバイスとは絶対に見なされません。 ビットコインがそのような価値にどのように到達できるかを理解することは容易ではなく、この魅力的な世界に初めて近づく人は、一見価値がないように見える資産がどのように高い価格になるかを想像するのに苦労するでしょう。ドルパー通貨として。

これを行うには、そのさまざまな側面を知ることが重要です。 ビットコインの価格を決定する上で確かに基本的なものは採用率であり、これについては次のパートで説明します。

この記事は共著 ルッジェロ・ベルテッリ そして ダニエレ・ベルナルディ.

この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、読者は決定を下す際に独自の調査を行う必要があります。 ここで表明された見解、考え、意見は著者単独であり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または代表するものではありません。

ルッジェロ・ベルテッリ シエナ大学の金融仲介経済学教授。 彼は銀行管理、信用リスク管理、金融リスク管理について教えています。 Bertelli は、地域の SME 債券に特化したイタリアのファンドである Euregio Minibond の役員であり、イタリアの銀行 Prader Bank の役員兼副社長です。 また、機関投資家向けの資産管理、リスク管理、資産配分のアドバイザーでもあります。 行動経済学者として、Bertelli は国家金融教育プログラムに携わっています。 彼は 2020 年 12 月に出版した 桜の丘、行動金融と金融市場の危機についての本。

ダニエレ・ベルナルディ 常に革新を求めるシリアルアントレプレナー。 彼は、収益性の高い投資戦略の開発を専門とするグループ、Diaman の創設者であり、PHI トークンは、従来の金融と暗号資産を融合させることを目的としたデジタル通貨である PHI トークンの発行に最近成功しました。 Bernardi の仕事は、リスク削減のための投資家とファミリー オフィスの意思決定プロセスを簡素化する数学的モデルの開発に向けられています。 Bernardi は、投資家向けの雑誌 Italia SRL と Diaman Tech SRL の会長でもあり、資産管理会社 Diaman Partners の CEO です。 さらに、彼は暗号ヘッジファンドのマネージャーです。 彼はの著者です 暗号資産の誕生、暗号資産に関する本。 彼は、モバイル決済分野に関連するヨーロッパおよびロシアの特許により、欧州特許庁から「発明者」として認められました。

この記事は正常に世界金融会議に提出されました.