従来の金融は、新規参入のDeFiから学ぶことがたくさんあります

従来の資本市場の現職者、および市場シェアを獲得しようとしている新規参入者は、分散型ファイナンス(DeFi)と総称される暗号エコシステム内のイノベーションに注意する必要があります。 これらのイノベーションは、規制が分散型元帳テクノロジー(DLT)の機能に追いつき、テクノロジー自体が「インザワイルド」を通じて洗練されるにつれて、従来の資本市場が今後数年間にとる可能性のある方向性のモデルを提示します。使用法。

分散型交換プロトコル、 自動マーケットメーカーとしても知られています、またはAMMは、暗号空間で広く採用されているこれらの革新の1つです。

即時決済はゲームチェンジャーです

すぐに、AMMを使用すると、取引がほぼリアルタイムで決済されることがわかります。 これを、今日の先進的な資本市場でほとんどの流動性のある証券を決済するのにかかる2日(T + 2)と比較してください。 AMMのほぼリアルタイムの決済は、2つの重要な利点をもたらします。それは、カウンターパーティリスクの軽減とバランスシート管理の改善です。

資本市場に関与する金融機関は、取引相手による不達のリスクへのエクスポージャーをカバーするために、貸借対照表に現金を留保しなければなりません。 準備金の要件は、取引の当事者によって定義され、取引が決済されるまで、リスクを補うために貸借対照表に現金を拘束する必要があります。 DLTインフラストラクチャ(DeFiプロトコルで示されている)によってほぼリアルタイムの清算と決済が可能になるため、準備金の要件は、2日間の清算と決済で準備金を保持するために必要な金額の何分の1かです。 AMMのようなプロトコルを従来の資本市場で採用できれば、今日のバランスシートに拘束されている資本の大部分を資本市場で経済的に利用し、機会費用を経済的利益に変えることができます。

十分な規模で採用された即時グロス決済には、システミックリスクを軽減する力もあります。 2008年の金融危機以来、全身障害のリスクを低減することを目的とした規制に対応して、大規模なグローバル 中央のカウンターパーティ、またはCCPは、仲介者としてますます採用されています。 CCPは複雑なリスク軽減戦略を展開しますが、現在では、軽減することを目的としたリスクを悪化させるという点で相互に関連しています。 実際、金融安定理事会からの2018年の報告によると、11の最大のCCPは 接続済み 他の16から25のCCPに、そして2つの最大のアカウントは「すべてのCCPに提供される総事前積立財源のほぼ40%」を占めています。 単一のCCPのデフォルトは、ほとんどのアカウントに悪影響を及ぼし、2008年の金融危機に関連するデフォルトよりもさらに悪いカスケードデフォルトをもたらす可能性があります。

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レントシーキングの削減とブートストラップの加速

ほぼリアルタイムの決済に加えて、分散型交換プロトコル(AMM)は、運用コストを削減し、仲介を介してレントシーキングを削減します。 取引所を構成するインフラストラクチャはコードに縮小され、参加者全体に分散され、参加者自身が必要な流動性を提供します。 後者の機能には、資本形成をブートストラップし、資本へのアクセスを民主化する力があります。これは、急成長している暗号通貨ネイティブのAMMスペースで現在見られていることです。

AMMプロトコルは、自己管理と匿名性がデフォルトである暗号通貨市場の「ワイルドウェスト」で人気が爆発的に高まっています。 4月までに、AMMプロトコルを介して取引されるスポットボリューム 超えた 1か月で1,640億ドル、 を表す より広い暗号通貨市場における総スポット取引量の10%以上。

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交換だけではありません

他のDeFi製品も昨年から勢いを増しています。 一例は貸し出しです、ユーザーがデジタル資産を借りることができる担保プールに閉じ込める場所。 従来の貸付と比較して、保管、決済、およびエスクローの自動管理は、これらのアクションを実行するために請求される家賃を削減します。 DeFi貸付で未払いの債務(採用を追跡するための重要な指標) ローズ 2020年半ばの5億ドルから、2021年5月までに250億ドルを超えるまで、Compound、Aave、Makerのプロトコルが主導しています。

貸付以外にも、オプション、先物、合成資産など、より複雑なデリバティブ商品が展開されています。 つまり、DeFiプロトコルは、従来の資本市場の鏡像バージョンを急速に形成していますが、大きな利点があります。

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これは伝統的な資本市場にとって何を意味するのでしょうか?

もちろん、DeFiは、現在暗号通貨の世界に存在しているため、その疑似匿名性と自己管理への依存のために、規制の観点からは非準拠です。 しかし、この事実は、伝統的な金融の現職者や新興企業を思いとどまらせるべきではありません。 DeFiスペースのイノベーションを従来の資本市場インフラストラクチャにどのように適応させることができるかについては、すでに明確なロードマップがあります。

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伝統的な資本市場の大手企業はすでにシフトを認識しており、動きを見せています。 たとえば、彼らはデジタル資産の保管ゲームに積極的に取り組んでいます。 たとえば、スイスを拠点とするデジタル資産保管ソリューションプロバイダーであるメタコへのスタンダードチャータードの投資は、 閉まっている 2回オーバーサブスクライブされた1700万ドルのシリーズAを出しました。

さらに、多くの先進的な管轄区域がすでに規制サンドボックスを設定しており、資本市場向けのDLTベースのソリューションによる実験と革新を奨励しています。 例としては、FinTechサンドボックスとSandbox Expressを備えたシンガポール金融管理局、FinTechのヨーロッパの規制サンドボックスとイノベーションハブ、サウジアラビアの資本市場局のFinTechラボとアブダビのADGMRegLabがあります。

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これらのサンドボックスのうち、ますます多くの新規参入者が先導しています。 シンガポールを拠点とする規制対象のデジタル化された証券プラットフォームiSTOX MASのFinTech規制サンドボックスを卒業。 これにより、主要な規制当局によって承認および認可された最初のDLTベースの資本市場プラットフォームの1つになりました。

ISTOX 閉まっている 1月には5000万ドルのシリーズAが行われ、日本政策投資銀行や産業革新機構のベンチャーキャピタル部門であるJICベンチャーグロースインベストメンツなど、多くの日本の国有企業からの投資がもたらされました。 このような投資は、資本市場の既存企業がDLTベースのインフラストラクチャを勝利の秘訣と見なしていることを示すもう1つの強力なシグナルです。

チャンス

当然のことながら、現代の資本市場のような複雑で構造的に重要なシステムでは、変化は漸進的になります。 資本市場の構造に合法的にそして実際的に定着しているカストディアンの例を考えてみてください。 1)規制を変更する必要があり、2)DLTベースの市場インフラストラクチャを開発、テストし、広く採用する必要があるため、カストディアンの仲介が大規模に発生するまでには10年かかる可能性があります。 述べました 「資本市場におけるブロックチェーンテクノロジーの機会」と吹き替えられたレポートの中で。

これは、現職者と新規参入者が同様に、DLTベースの資本市場の現在の世界で自分たちを確立するための多くの機会があることを意味します。 先見の明のある伝統的な金融プレーヤーにとって、今こそ行動を起こす時です。

この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、読者は決定を下す際に独自の調査を行う必要があります。

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マシュー・ヴァン・ニーケルク は、エンタープライズブロックチェーン開発用のローコードプラットフォームであるSettleMintとデータの分散型マーケットプレイスであるDatabrokerの共同創設者兼CEOです。 彼はカナダのウェスタンオンタリオ大学で優等学士号を取得し、ベルギーのVlerick BusinessSchoolで国際MBAを取得しています。 マシューは2006年からフィンテックの革新に取り組んできました。