暗号通貨:先物の未来?

従来の金融から暗号通貨市場に参入する多くのトレーダーは、価格投機とヘッジの手段としてデリバティブに目を向けるかもしれません。 取引所や商品に関しては、たくさんの選択肢があります。 ただし、トレーダーは、この急速に成長している市場に足を踏み入れる前に、暗号先物と従来の先物のいくつかの重要な違いを考慮する必要があります。

関連: すべての暗号トレーダーがデリバティブ取引所について知っておくべき3つのこと

さまざまな楽器

従来の市場から暗号通貨を入力するトレーダーは、有効期限が固定された先物契約に慣れています。 固定有効期限契約は暗号通貨市場で見つけることができますが、暗号先物取引のかなりの割合は、永久スワップとしても知られる永久契約です。 先物契約のこのバリエーションには固定の終了日がありません。つまり、トレーダーは無期限にオープンポジションを保持できます。

永久契約を提供する取引所は、「資金調達率」と呼ばれるメカニズムを使用して、契約市場とスポット価格の間の価格変動のバランスを定期的に取ります。 資金調達率がプラスの場合、永久契約価格はスポットレートよりも高くなります—ロングはショートを支払います。 逆に、負の資金調達率は、ショートがロングを支払うことを意味します。

さらに、従来の金融から暗号通貨に来るトレーダーは、さまざまな取引所間でのポジションの移植性に慣れている可能性があります。 対照的に、暗号通貨取引所は一般的に壁に囲まれた庭として機能します。つまり、プラットフォーム間でデリバティブ契約を転送することは不可能です。

関連: プロのトレーダーは、何百もの湖ではなく、グローバルな暗号通貨の海を必要としています

規制された取引プラットフォームと規制されていない取引プラットフォーム

暗号通貨先物の取引のほとんど(約85〜90%)はまだ規制されていません。 この状況は主に、規制当局がデジタル資産の法的地位に関するより根本的な質問に取り組んでいる間に暗号通貨先物市場が急成長したために発生しました。 BitMEXは、コインマージンおよび担保付き契約を使用することにより、暗号通貨先物取引への道を開きました。 そうすることで、同社は法定紙幣に関連する規制要件を回避しました。 現在、約12の主要な取引プラットフォームがありますが、規制されたステータスを達成しているのはごくわずかです。

両方 シカゴマーカンタイル取引所 (CME)と 焼きました 米国商品先物取引委員会(CFTC)によって規制されています。 ヨーロッパでは、Kraken Futures 多国間貿易施設免許の下で運営 英国金融行動監視機構から授与されました。 スイスでは、VontobelとLeonteq ミニビットコイン先物契約を提供する スイス証券取引所経由。

規制状況により、一部の国のトレーダーは規制されていない場所での取引に参加できなくなる可能性があります。 この状況は、CFTCが 現在BitMEXを追求しています マネーロンダリング防止規則および銀行秘密法に違反したことに対して。

ただし、米国が規制する暗号先物プラットフォームは、純粋なビットコインを超えて商品の範囲を拡大しています(BTC)先物、おそらく需要の増加に対応して。 たとえば、最近のCME 超えて分岐 ビットコイン先物とEtherを提供するオプション(ETH)先物も。 さらに、バックトはビットコインの毎月の先物とオプションも提供しています。

規制されていないプラットフォームは、より広い範囲のアルトコインに対して先物契約と永久スワップを提供しますが、それらが操作を許可されている国のトレーダーにのみ提供されます。 いずれにせよ、少なくとも今のところ、ほとんどの流動性はBTCとETHの先物に集中しています。

運用上の影響

永続的な契約の管理方法と組み合わされたさまざまな規制環境は、暗号先物と従来の先物の間にいくつかの実際的な違いをもたらします。 中央のカウンターパーティ清算システムがないため、特に多くの取引所が最大125倍の高いレバレッジを提供していることを考えると、取引所は高度なリスクにさらされています。 したがって、維持証拠金に達したポジションの喪失は清算されます。

取引所は通常、清算による利益を保険基金に振り向けます。保険基金は、取引相手が取引をカバーするのに十分なマージンを持っていない場合にトレーダーの利益を保護するために存在します。 規制されていない取引所を使用する場合、保険基金の存在と相対的な健全性は重要な考慮事項です。 ファンドがない場合、またはファンドが清算によって生じた損失をカバーするには資金が少なくなりすぎた場合、収益性の高いトレーダーは、取引所によってポジションが「自動デレバレッジ」されるリスクを負います。

もう1つの重要な運用上の考慮事項は、交換のダウンタイムです。 規制されていないプラットフォームの多くは、 ボラティリティの高い期間中にサーバーがクラッシュする、その結果、トレーダーは清算される前にポジションを閉じることができなくなります。 したがって、アカウントを開設する前に、プラットフォームのダウンタイムの履歴を調査する価値があります。

参入障壁が低い

暗号通貨先物市場は一般的に参入障壁が非常に低いです。 トレーダーは、口座を開設し、「顧客を知る」プロセスを経て、資金を入金し、数分以内に取引を開始できます。

対照的に、上場先物の参入障壁は、機関投資家を対象とした契約規模のために高くなっています。 この状況は、規制された暗号先物の提供にも反映されています。 2つの規制された暗号先物取引場所であるCMEとBakktの両方の契約サイズは、それぞれ5BTCと1BTCです。 現在の価格は31,000ドルを超えており、これらの契約は明らかに多額の投資を行う意思のある人のみを対象としています。

ただし、ブロックチェーンは、資産のトークン化を通じて、暗号通貨を超えて先物市場を変革する大きな可能性を提供します。 Nasdaq-100またはS&P500の先物契約がトークンとして利用可能になったとします。 その場合、それは端数単位で取引され、参入障壁を下げ、従来の市場に新しい流動性源を導入することができます。

関連: 金融サービスのデジタル化からトークン化への体系的な移行を理解する

このようなシナリオは、ポートフォリオにさらにきめ細かい分散投資を導入しようとしている人々に利益をもたらす可能性があります。 差金決済取引 (CFD)。 それらは金融市場で同様の役割を果たしますが、CFDはブローカー経由でのみ利用可能であるため、トレーダーの透明性が低下します。 また、より広範な市場で利用可能な流動性を断片化します。

彼らの急速な成長にもかかわらず、特に暗号への制度的流入が始まったばかりであるため、暗号通貨先物市場はまだ非常に初期段階にあります。 市場が成長し発展するにつれて、従来の金融とデジタル金融の境界が曖昧になるとともに、新しくより洗練された手段が出現する可能性があります。 さらに、より多くの資金が流入するにつれて、規制状況は進化し続ける可能性が高いようです。1つ確かなことは、暗号通貨先物には長い未来があるということです。

この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、読者は決定を下す際に独自の調査を行う必要があります。

ここに記載されている見解、考え、意見は著者のみのものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または表現しているわけではありません。

アンディ・フルーリー シリアルアントレプレナーであり、量的取引の専門家です。 アンディは元スイス空軍パイロットであり、スイスの諜報機関やさまざまな主要銀行でプロジェクトを主導しました。 彼はまた、Siemens SwitzerlandAGでシニアプロジェクトマネージャーおよびソフトウェアアーキテクトを務めました。 2010年、Andyは、スイスを拠点とする定量的ヘッジファンドであるLinard CapitalAGのパートナーおよびアルゴリズム取引の責任者になりました。 Andyは、ETHチューリッヒで産業管理と製造工学の修士号を取得し、ザンクトガレン大学で経営学修士号を取得しています。