48,000ドルの再テスト後、ビットコインの資金調達率はマイナスに転じました—それはクマの罠でしたか?

ビットコインとして(BTC)4月22日に52,000ドルのサポートを失い、先物契約の資金調達率はマイナスの領域に入りました。 この珍しい状況により、ショートパンツ、投資家は価格の下落に賭け、8時間ごとに手数料を支払うことになります。

レート自体は軽度のダメージを与えますが、この状況は、裁定取引デスクとマーケットメーカーが永久契約(逆スワップ)を購入すると同時に将来の月次契約を販売するインセンティブを生み出します。 長期レバレッジが安いほど、ブルがポジションをオープンするインセンティブが高くなり、完璧な「ベアトラップ」が作成されます。

BTCマージンの永久先物8時間の資金調達率。 出典:Bybt

上のグラフは、マイナスの資金調達率がいかに珍しいかを示しており、通常、それは長くは続かない。 最近の4月18日のデータが示すように、この指標は、少なくとも単独ではなく、市場の底を予測するために使用されるべきではありません。

月次先物契約は、より長期的な戦略に適しています

先物契約はプレミアムで取引される傾向があります—少なくとも2014年の中立から強気の市場では取引されます。これは商品、株式、指数、通貨を含むすべての資産で発生します。

ただし、暗号通貨は最近、60%の年間プレミアム(基準)を経験しており、これは非常に楽観的であると考えられています。

永久契約(逆スワップ)とは異なり、月次先物には資金調達率がありません。 結果として、それらの価格は通常のスポット取引所とは大きく異なります。 これらの固定暦契約は、資金調達率に見られる変動を排除し、長期戦略に最適な手段となります。

ビットコイン1ヶ月OKEx先物年換算プレミアム(基準)。 出典:スキュー

上のチャートに示されているように、1か月先物プレミアム(ベーシス)が危険なほどレバレッジを超えたレベルになり、強気戦略の可能性を使い果たしていることに注目してください。

過去最高の64,900ドルを超えるさらなる上昇を期待して先物を購入した人でさえ、ポジションを削減するインセンティブを持っていました。

強気戦略の低コストはクマの罠を仕掛ける可能性があります

ロングポジションを開くための30%以上のコストは、ほとんどの強気な戦略では法外ですが、ベーシスレートが18%を下回るため、通常、コールオプションを購入するよりもロングフューチャーに安くなります。 この110億ドルのデリバティブ市場は、主にBTCの特徴的な高いボラティリティのために、伝統的に雄牛にとって非常にコストがかかります。

6月25日のビットコインコールオプション契約。出典:Deribit

たとえば、6月25日に60,000ドルのコールオプションを使用してアップサイドプロテクションを購入すると、現在4,362ドルの費用がかかります。 これは、買い手が利益を得るには、価格を64,362ドルに上げる必要があることを意味します。これは、2か月の50,423ドルから19.7%の上昇です。

コールオプション契約は、小さな先行ポジションに対して1つの無限のレバレッジを提供しますが、6月の先物プレミアムの3%よりも強気には意味がありません。 BTCがたまたま同じ64,362ドルに達した場合、5倍レバレッジのロングポジションは120%の利益を返します。 一方、60,000ドルのコールオプションの購入者は、同じ利益を得るためにビットコインの価格を77,750ドルに上げる必要があります。

したがって、投資家は過去9日間に発生した27%の修正を祝う理由はありませんが、投資家はこの動きを「半分の水」と解釈する可能性があります。

強気戦略のコストが低いほど、強気が完璧な「ベアトラップ」を設定するインセンティブが高くなり、ビットコインはより快適な55,000ドルのサポートになります。

ここに記載されている見解や意見は、 author 必ずしもコインテレグラフの見解を反映しているわけではありません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴います。 決定を下すときは、独自の調査を行う必要があります。