GBTC プレミアムはマイナスのままで、ビットコイン価格のセンチメントは依然として低いことを示唆していますか?

ビットコイン (BTC) 困難に直面している 再び 40,000 ドルを突破 5月26日に一時的に通過した後.暗号通貨は現在、約36,000ドルで手を交換しており、これは4月14日の過去最高の64,889ドルから44%下落しています.市場全体が制度的需要です。

一連の需要に対する主要な投資手段の 1 つは、デジタル通貨に夢中になる機関にとって最も重要な投資マネージャーの 1 つであるグレイスケール インベストメンツの BTC トラストであるグレイスケール ビットコイン トラスト (GBTC) です。 この信託により、投資家は、トークンを直接購入、保管、安全に保管することなく、規制された従来の投資手段を通じてビットコインの価格に触れることができます。

GBTC は、株式取引を可能にする店頭市場である OTCQX で公に取引されています。 GBTC は現在 30 ドル台で取引されており、2 月 19 日の過去最高値の 58.22 ドルから 46% 下落しています。

各シェアは 0.00094716 BTC を表し、シェアはビットコインの市場価格を追跡し、適用される手数料と費用は除外されます。 最低保有期間は 6 か月で、最低投資額は 50,000 ドルであり、個人投資家には理想的ではありません。

グレースケール BTC プレミアム マイナス 3 か月以上

グレースケールを支持する機関投資家の需要の影響と、ビットコインへのエクスポージャーを獲得する規制された方法であるという事実により、その製品は通常、純資産価値 (NAV) または保有物の現在価値に対してプレミアムで取引されます。 GBTC プレミアムは、信託が保有する資産の価値と、それらの保有の市場価格との差額を指します。

今年の 2 月 23 日以前は、この差は常に正の数値であり、保険料は 4 年前の 2017 年 6 月 6 日に 122.27% という過去最高を記録しました。 5 月 16 日には過去最低の -17.89% に達する割引。

この違いは市場の需要と供給の要因によって引き起こされるため、GBTCプレミアムの上昇はビットコインのトラストへの流入が多いことを示し、プレミアムが減少してディスカウントに移行するとBTCの流入が減少することを示します。 GBTC が割引価格で取引されることを意味する ビットコインのスポット価格へ。

コインテレグラフは、分散型仮想通貨取引所である 1inch Network の最高事業開発責任者である Nikita Ovchinnik 氏と、GBTC プレミアム トレンドの変化の意味について議論しました。 Ovchinnik 氏は、「GBTC プレミアムは、中期的な市場センチメントの非常に優れた指標のようです。 プレミアムは4月末にマイナスに転じ、デジタル資産がローカルブームを経験した一方で、機関投資家の関心の欠如は5月の時価総額の縮小を予測した.

この傾向は、グレイスケール・トラストが保有するビットコインの数と一致しており、1月13日以降徐々に増加しており、3月2日には過去最高の655,702.89トークンに達した. 6 月 4 日の時点で、史上初めて現在のレベルの 652,410.55 まで徐々に減少しました。現在、トラストの AUM は 242 億 7000 万ドルです。

プレミアムにより、投資家はアービトラージの機会を通じてこの機会を活用できます。 1 つの方法は、投資家がビットコインを借りて、それを GBTC 株式の交換として使用することです。 6 か月のロックアップ期間が終了すると、投資家は流通市場で一般的なプレミアムで株式を売却できます。

この交換で受け取った資金で、借りたBTCトークンを購入して貸し手に返します。 このプロセスで、投資家はプレミアムによって生じた価格の差額をポケットに入れ、アービトラージをうまく実行します。 Ovchinnik はさらに次のように述べています。

「GBTCは、機関投資家にとって最も便利で安全なエントリーポイントの1つです。 2021年の初めには彼らの需要が原動力の1つであったようですが、減速し、多様化することを決定し、ブロックチェーン資産を保持しようとしていると主張する新しい団体の声はもはや聞こえません。」

従来の金融市場では、GBTC のプレミアム/割引は、クローズドエンド型ミューチュアル ファンドの価格設定と比較できます。 理想的には、トラストによるビットコインの量は公開されているため、トラストの価値はまさにその価値になるはずです。 前述のプレミアム/ディスカウント要因により、値は同じではありません。

カーネギーメロン大学テッパー・スクール・オブ・ビジネスのブライアン・ラウトレッジ准教授はコインテレグラフに、「プレミアムはビットコインを所有する代わりに「規制された」代替手段としての地位を反映している」と語った。信頼。” また、Routledge は、GBTC プレミアムは追加のコストとして認識されるべきではないと付け加えました。

「売買してプレミアムが同じであれば、影響は最小限です。 最近、ビットコインにアクセスするためのより簡単で快適な方法があるため、グレースケールのプレミアムは低下しています。 現在、ビットコイン NAV と比較して割引価格になっています。」

GBTC は NAV に関連して割引として取引されていますが、最近の傾向にはいくつかの肯定的な兆候があります。 GBTC ディスカウントが大幅に反発 5 月 21 日から 5 月 24 日までの間に -21.23% から -3.86% に低下した後、6 月 3 日時点で約 -12% に低下しました。

GBTC のプレミアム/ディスカウントの動きの方向は、特に機関投資家の間で、資産の市場センチメントの指標として機能する可能性があります。

ビットコイン ETF は GBTC に近い競争相手

GBTC に加えて、機関投資家や個人投資家が規制されたチャネルを通じてビットコインの価格変動へのエクスポージャーを得るもう 1 つのルートは、ビットコイン上場投資信託です。

パーパス・インベストメンツは2月18日に北米初のビットコインETFをローンチした。 1週間以内に5億ドル以上 そしてその後 交差した 同じ月に 10 億ドル。 ETFのAUMは現在、6月4日の時点で7億1460万ドルまたは19,407.63ビットコインであり、ティッカーBTCCを使用しています。

パーパスの BTC ETF に加えて、Evolve ETF は 2 月 19 日に独自のビットコイン ETF を立ち上げました。 パーパスのETFが獲得した先行者利益を失いましたが、現在、BTCCの現在の運用資産の12%強にあたる7852万ドルの運用資産を保有しています。 全体として、トロント証券取引所に上場している注目すべき ETF がいくつかあります。

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これらの ETF について注目すべき興味深い点は、ローンチのタイミングが GBTC プレミアムの減少と一致していることです。 ラウトレッジ氏は、なぜこれが当てはまるのかについて、「ETFはビットコインのエクスポージャーへの(取引コストや手数料の)安価な方法です。 そのため、古き良き競争を反映して、グレースケールのプレミアムが下がっています。」

GBTC トラストの管理手数料は 2%、Purpose BTC ETF の管理手数料は 1%、Evolve ETF の手数料はさらに 0.75% です。 既存のカナダの ETF の成功により、ETF 市場の魅力は、グレースケールでさえ、 代わりに製品をETFに変える.

しかし、その前に、彼らは米国証券取引委員会からの非常にとらえどころのない承認を必要とするだろう. 企業はすでに申請している、Fidelity と SkyBridge を含みます。 Ovchinnik にとって、これらの新製品の存在は、「変化がすぐには見えないかもしれませんが、長期的に見れば非常に重要です」。

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米国SECが受け取ったいくつかの暗号ETFアプリケーションのいずれかを承認した場合、BTC ETFの市場シェアを巡る競争は激化するでしょう。 その時点まで、GBTC は機関投資家の関心のトップ指標の 1 つであり、ETF がそれに続き、同じ市場参加者のために戦っています。

さらに、GBTC は今年 9 月まで新規投資のために閉鎖されたままであるため、現在の GBTC 割引の大幅な変更は予想されませんが、5 月 21 日から 5 月 24 日までの間に確認されたポジティブな傾向の呪文は、機関投資家の需要の欠如に朗報をもたらす可能性があります。市場で感じました。