SPACとビットコインが投資の一般的な知恵をどのように破壊するか

SPACとビットコインが投資に関する一般的な知恵をどのように破壊するか101
出典:Adobe / BillionPhotos.com

Daniele D’Alvia、銀行および金融法のティーチングフェロー、 ロンドンのクイーンメアリー大学
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テイラー・スウィフトのレコード会社とアジアの「スーパーアプリ」グラブの共通点は何ですか? これらは両方とも、ウォール街の最近の取引の流行の一部であり、特別目的買収会社(SPAC)です。

SPACは、別の会社を買収するという1つの目的で株式市場に浮かんでいるペーパーカンパニーです。 これは、株式市場の上場または新規株式公開(IPO)と同じことを達成することを目的としていますが、その逆です。 IPOを通じて投資家から資金を調達しようとする従来の会社の代わりに、SPACでは空の上場会社が最初に設立されます。 このため、彼らは時々ブランク小切手会社として知られています。

SPACが上場されている場所にもよりますが、支配権を握っている人は通常、購入する会社を見つけるのに2、3年かかります。 それらが失敗した場合、SPACは終了し、資金は投資家に返還されます。

SPAC爆発

SPACは1990年代から存在していましたが、2020年と2021年初頭に人気が爆発しました。 もっと 債券は魅力のない低金利を支払っており、過去数十年よりもはるかに少ない企業が上場しているため、より多くの資本が金儲けを目指しています。

規制により、従来の浮選はより遅く、より高価になりました。 浮選はまた、投資家の関心を高めるために、上場日に伝統的に低価格です。 しかし、SPAC取引の決定的な利点は、それらが個人的に交渉され、お金が「テーブルに残される」リスクを回避することです。

SPACを含む注目を集める取引には以下が含まれます ヴァージンギャラクティック、スポーツベッティンググループ ドラフトキングス、およびと呼ばれるデジタル製造会社 Velo3D そのSPACにはセリーナウィリアムズが取締役会にいます。

最近になって シンガポールベースのアプリグラブライドヘイリングからオンラインバンキングまですべてを提供するは、400億米ドル相当のSPAC取引を行っています。 そして、2020年に40億米ドルの価値で史上最大のSPACを作成したスター米国ヘッジファンドマネージャーのビル・アックマンがそれを使用しています 10%購入する ユニバーサルミュージックのメンバーで、その名簿にはテイラースウィフト、カニエウェスト、スティングが含まれます。

しかし、この人目を引く活動にもかかわらず、多くの人がSPACのバブルを言うでしょう 破裂した 最近。 たった30 SPACの浮揚は、今年の最初の3か月の299に対して、4月と5月に行われましたが、これらのビークルから得られるウォール街の投資銀行の総収益は、同期間に20%以上から5%未満に減少しました。

最後に、SPACに焦点を当てた2つの最大の米国上場投資信託– レバー そして SPCX – 2月の最高値からそれぞれ26%と12%の値下がりです。 これはおそらく米国の規制当局である証券取引委員会(SEC)に関連しています。 始めて セクターを抑制します 保護する 個人投資家。

私の見解では、SPACの作成率は遅くなり、いずれにせよより低い均衡に達するでしょうが、SECの介入は、資本市場にアクセスする方法としてSPACを使用することの利点の一部を減らしています。 例えば、SECは、SPACが買収後に会社の株式で初期投資家に報酬を与えることを困難にし、経営陣が将来の収益性について発言するのを防ぐことを検討しています。

SPAKの株価、2020年10月から2021年6月

SPAKの週次株価は上昇、下降、そしてわずかに上昇
* SPAKは、Defiance Nx Gen SPAC DerivedETFのティッカーシンボルです。
トレーディングビューCC BY-SA

ビットコインパラレル

規制当局は、投資の不確実性を減らすことを期待して、金融革新に抵抗することがよくあります。 最近、SECの議長であるゲイリー・ゲンスラーが 関連する 彼がより良い投資家保護の必要性について話したときのSPACとビットコイン。 SPACと同様に、ビットコインや他の暗号通貨の使用を制限する規制の動きは、おそらく最近の価格の下落の一因となっています(ビットコインのカーボンフットプリントなどの他の懸念とともに)。

そして、それはすべてのSPACとビットコインに共通しているわけではありません。 ビットコインは、銀行や中央発行機関を必要とせずに、無限のユーザー間で疑似匿名で流通できる電子マネーです。 しかし、これらの潜在的なメリットは、それを価値のあるストアとして受け入れる十分なユーザーに依存します。 何かを言い換えるには の言った 一般的な通貨では、ビットコインは信仰に基づく宗教のようなものです。

同じことがSPACにも当てはまり、公的投資家は経営陣に適切な買収目標を見つけることを任せています。 そして、ビットコインとSPACの両方が、確立された金融慣行に関する一般的な知恵を混乱させます。 ビットコインは価値を交換する新しい方法ですが、SPACを 2番目 IPOの到来。

従来のIPOが企業のストーリーを伝える方法に厳しい制限を課していることもあり、まだ収益を上げていない企業は、より長い間非公開のままでした。 SPACはこれを変え、その過程でアマチュア投資家が後期ベンチャーキャピタル資金調達の一部となる方法になりました。 SPACは、認定された専門家やインサイダーだけが新しい会社にそのような資金を提供するのではなく、特にロビンフッドやeToroなどのアプリのおかげで株式市場への投資が容易になった時代に誰にでも開放します。

繰り返しますが、ビットコインや他の暗号通貨についても同じことが言えます。アマチュア投資家が、関連するコインを購入して保持することで、暗号プロジェクトが最終的に素晴らしいものになると考えた場合、過去数十年の同等のプロジェクトよりもはるかに早く投資できます。

このようにして、投資家はSPACや暗号通貨のような新しい種類の投資が成功するかどうかに賭けることができます。 必然的に規制する必要がありますが、規制当局は、これらの初期の製品を開発したい場合は、それらの取り扱いに注意する必要があります。 SPACやビットコインなど、将来の富を生み出すための手段は、不確実性によって損なわれるのではなく、支えられています。

彼らはのためのシステムを開発しました 自己調整 専門家による よく理解する人 規制当局自身よりもさまざまなプレーヤーのニーズが優れています。 SPACの場合、規制当局は、関係する企業によって公開された財務情報が真実で一貫していることを保証することに焦点を当てる必要があります。たとえば、SECは 引き締め SPAC事業者が利益相反をどの程度開示するかについて。会話

この記事はから再発行されます 会話 クリエイティブコモンズライセンスの下で。 読む 原著

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